Подбирать портфель облигаций не сложнее, чем планировать крупную покупку: сначала решаем, зачем нам это, затем — чем готовы рискнуть и сколько времени подождать. За последние три года российский долговой рынок сильно качнуло: по данным Банка России, доходность ОФЗ с фиксированным купоном в 2021 году в среднем держалась в диапазоне 6–8 % годовых, в 2022-м из‑за скачка ключевой ставки поднималась выше 12–14 %, а в конце 2023 года стабилизировалась около 10–11 %. На этом фоне интерес к облигациям вырос: частные инвесторы постепенно смещают часть капитала из депозитов в бумаги с понятным купоном и налоговыми льготами, чтобы собрать более предсказуемый источник дохода.
Необходимые инструменты и подготовка
Для начала вам понадобится брокерский счет у лицензированного российского брокера и доступ в приложение или личный кабинет, где можно купить облигации с высокой доходностью и отследить все параметры. Обратите внимание на комиссии: за сделки и за обслуживание счета — они «съедают» часть купона. Полезно подключить сервисы аналитики: календарь выплат купонов и погашений, рейтинги эмитентов, фильтры по дюрации и надежности. За 2021–2023 годы доля частных инвесторов в сегменте ОФЗ выросла, по оценкам Банка России, до примерно 40 % оборота, поэтому многие платформы упростили интерфейсы, добавили готовые подборки «лучшие облигации для начинающих инвесторов», но полагаться только на них не стоит — важно понимать логику выбора самому.
Поэтапный процесс подбора портфеля
Прежде чем разбираться, как составить инвестиционный портфель облигаций, определите горизонт и цель. Если вы копите на крупную покупку в течение 1–3 лет, подойдут относительно короткие бумаги с погашением в эти сроки, чтобы снизить риск колебаний цены из‑за изменения ключевой ставки. Для пенсии или пассивной ренты на 10+ лет можно брать более длинные выпуски и постепенно «ступенчато» наращивать дюрацию. За 2022–2023 годы мы несколько раз видели, как после повышения ключевой ставки цены облигаций падали на 5–15 %, но затем постепенно отрастали по мере стабилизации рынка. Поэтому не игнорируйте распределение по срокам, чтобы каждый год часть портфеля погашалась и вы могли переинвестировать под новые ставки.
1. Определите, какие облигации купить для пассивного дохода: государственные (ОФЗ) для базы, плюс умеренная доля корпоративных с рейтингом не ниже BBB-(RU).
2. Разбейте портфель по срокам: часть бумаг до 1 года, часть — 1–3 года, оставшееся — более 3 лет.
3. Сравните эффективную доходность с вкладом с учетом налогов и комиссий, а не только «красивый» купон.
4. Проверьте финансовое состояние эмитента: отчетность, долговую нагрузку, историю дефолтов.
5. Добавьте защиту от инфляции: индексируемые ОФЗ или выпуски с плавающим купоном, завязанным на ключевую ставку.
Инвестиционный портфель облигаций под ключ: баланс доходности и риска
Даже если вы пользуетесь модельным решением вроде «инвестиционный портфель облигаций под ключ» от брокера, стоит понимать, из чего складывается риск. В 2021–2023 годах спред между доходностью ОФЗ и надежных корпоративных бумаг нередко составлял 2–4 процентных пункта: к примеру, при доходности ОФЗ около 9–10 % корпоративные облигации сопоставимого срока могли давать 11–13 %. Но за эти дополнительные проценты вы берете на себя риск ухудшения финансовой позиции компании или ее отрасли. Задача — не гнаться за максимумом, а построить такую комбинацию из госбумаг, квазигосов и сильных корпоративных эмитентов, при которой дефолт одной бумаги не разрушит весь портфель, а совокупная доходность останется выше инфляции и депозитов.
Устранение неполадок и донастройка портфеля
Со временем любой портфель «сползает» от исходных пропорций: цены бумаг меняются, появляются новые выпуски, ставки двигаются. Чтобы не допустить накопления лишнего риска, раз в 6–12 месяцев стоит проводить ревизию и ребалансировку. Если вы видите, что рыночная цена каких‑то облигаций упала на 10–15 % без очевидных новостей по эмитенту, не спешите продавать в панике: часто это реакция на изменение ключевой ставки, и к дате погашения дисконт сойдет на нет. Проблемой становится ситуация, когда одновременно ухудшаются рейтинг, финансовые показатели, растет долговая нагрузка — в 2022–2023 годах так происходило с отдельными эмитентами из рискованных отраслей. В таких случаях лучше зафиксировать убыток и перераспределить средства в более устойчивые бумаги, чем ждать формального дефолта.
Как использовать статистику последних лет в своей стратегии
Опыт 2021–2023 годов показывает: облигации — не заменитель депозита, а инструмент с рыночным риском, которым надо управлять. За три года ключевая ставка в России ходила от 4,25 % до 20 %, а затем возвращалась в диапазон 7,5–16 %, и каждый такой поворот менял цены на вторичном рынке и создавал новые возможности для тех, кто был готов докупать во время просадок. Если ваша цель — купить облигации с высокой доходностью, старайтесь делать это не на пике оптимизма, а в периоды, когда рынок нервничает и требуемая доходность повышается. При этом не забывайте о «подушке безопасности» в коротких бумагах и ОФЗ: они позволят спокойно пережить очередной цикл повышения ставок и пересмотреть стратегию, не распродавая длинные позиции в убыток.